10/06 · 个人研究，不构成买卖建议。

投研日报 10/7（研报日 10/6） 个人研究，不构成买卖建议。

自有期货标签停在 9/30（signals 文件 10/1）：原油、燃油、沥青、PX 过热；黄金、白银、碳酸锂、沪锌、股指期货冷清。没有逆大盘标签。东吴当周金价周跌 4.75% 至 4168 美元，碳酸锂均价 12.2 万元/吨、周跌 8.27%，和冷清同向。布伦特仍在 102 美元附近，和原油过热同向。晨报写离岸人民币 6.89–6.93，自有序列停在 10/1 的 6.7162，假期未复核，这一点不采用。

能化链/宏观

• 花旗：中国 MTO 开工 7 月 54%、8 月 48%、9 月 45%，并称甲醇进口偏紧、大装置检修，开工落到 38%；10 月预计仍近 45%。一季度 63%、二季度 66%。9 月 PE 合同价未落定。
• 美银 10 月化工调查（9 月 30 日，10 个产品）：需求预期变强，利润改善只剩 4/10（9 月为 6/10）。9 月布伦特环比 +15% 至 102.1 美元/桶，苯 +23% 至 9584 元/吨。
• 高盛周报表现货：布伦特 102.3 美元/桶，LME 铜 14312 美元/吨，黄金 4145 美元/盎司。12 个月预测（布伦特 77、铜 13800、美债 10 年 4.4%）是研报观点。欧洲自由现金流收益率 5.5%，美国 3.5%。
• 花旗外汇：新兴市场连续第二周净流出、美元净流入，全文没有金额。

科技

• 大摩模型：美国数据中心 2026–28 年电力毛缺口 57GW，扣供电方案后净缺口 32GW，为需求的 34%。表后燃机已签约 11GW，基准 19GW；制造商订单可跟踪 25–30GW。
• 日月光 2026 年资本开支指引 105 亿美元（自 85 亿上修）；设备采购年初至今 2730 亿新台币，相当于指引的 82%。
• 鸿海 9 月营收同比 +38%、环比 +26%，约 1.2 万亿新台币，高于高盛 15%。
• 高盛把台积电 2027/28 年资本开支预测上修到 850 亿/980 亿美元（2026 年仍 640 亿，是预测不是公司新指引）。图示 CoWoS 2027 年产能 273 万片、同比 +114%。买入、目标价 3300 新台币是研报观点。法说 10 月 15 日。
• 美银推断世界先进 2027 上半年 8 英寸涨价 10%；4Q26 稼动率约 90% 中段。新加坡厂样品良率 99%，2027 年中约 1 万片/月。
• 大摩渠道：硬盘供给今年仍低于需求约 300EB，2027/28 年缺口约 400EB。未签约近线成交 3–5 美分/GB。东芝扩产大约每年 +30%，两年增量低于 150EB。
• HPE 把 FY2026 网络 AI 累计订单指引上修到超过 30 亿美元。美韩核电框架 1200 亿美元、约 9.4GW，拟年底前付 100 亿美元买长交期设备；站点、工期和 FID 都没定，还不是 8 台已签合同。斗山 2025 年新订单 14.7 万亿韩元，年末积压 23.0 万亿韩元。

消费

• 第 40 周重点新能源品牌订单环比 +9%、同比 -52%。9 月 1–27 日乘用车零售 125.8 万辆、同比 -29%；新能源零售 82.7 万辆、同比 -20%；零售/批发渗透率 65.7%/70.0%。
• 奇瑞 9 月批发 27.69 万辆，海外 20.09 万辆、同比 +53%，首次超过 20 万；国内同比 -39%。吉利批发 29.22 万辆、同比 +7%，海外环比 -3% 至 10.67 万辆。长城批发 11.49 万辆、同比 -14%，海外环比 -4%。
• 特斯拉三季度交付 48.65 万辆，高于共识 46.2 万；产量 46.44 万。地平线 8 月智驾芯片 16.1 万颗、同比 +126%，份额 19.8%；英伟达同比 -41%。
• 苹果 8 月全球 sell-through 收入同比 +13%（销量 +7%、单价 +6%）。渠道库存周数从 7 月的 10.6 周升到 12.0 周。

其他

• 美银把长期铜价上调 20% 至 12000 美元/吨（2026 年美元）。表内现货铜 14313，已经高于这个长期价。东吴：9 月 24–29 日 LME 铜均价 14585 美元/吨，铜精矿加工费 -224.5 美元/千吨。国内铝锭社会库存 64.58 万吨，周降。高盛周度表碳酸锂 12.50 万元/吨、周持平，和东吴 12.2 万元不是同一截点。

选篇：27 篇都有正文，优先开工、交付、订单和电力缺口，跳过晨会、估值表和重复译稿。今天不新增判断：铜现货已高于卖方长期价，原油期货 9 月 30 日仍标过热，存储卡维持见顶出局。