研究档案看昨天定今天 · 第二轮（竞价换手）2026-10-25
脚本 scripts/regime3_bt.py，结果 data/backtest/regime3_bt.txt/.json。竞价量来自 Henry 下载的 1 分钟数据 09:30 第一根（ext_auction_extract.py，核对见 ext_minute_verify.py）。
数据核对（50 只 × 2022/2025，约 2.3 万个股票日 vs stock-lake）
- 收盘 100% 一致；开盘 99.0%~99.9%；成交额加总 / 日线 中位 1.0000
- 09:30 第一根 99.8% 开=高=低=收 → 就是 9:25 集合竞价成交；成交量单位「手」（含 688）
- 触及涨停 557 次抓到 552 次；最高 / 最低有 10%~15% 的天比日线略低（中位 0.15%，快照合成的分钟线漏掉瞬间极值）
- 没有退市股（抽 10 只 2022 年退市的都没有）→ 池子仍用 stock-lake，分钟只供竞价量
- 前复权那套和 stock-lake 的基准不同，只用不复权
- 只到 2026-01-28 → 本轮样外 2025-01-01 ~ 2026-01-28（13 个月）
- 顺带发现：stock-lake 的 688 成交量单位是「股」，其余是「手」
结果（16 个实验，事先写在脚本里；A↑ 是第一轮结论的复核）
现行 S0（4%~7% / 20cm 4%~10%，竞价价买，D+2 收盘卖）：样内 213 笔 +1.55%｜样外 127 笔 胜 57% +1.92%
| 实验 | 样内 | 样外 | 09:35 买·样外 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| A↑（复核） | 155 笔 +2.49% | 99 笔 胜57% +2.06% 按日 +2.00% | 99 笔 +1.26% | ✅ |
| T↑ 竞价换手升 | 113 笔 +1.19% | 76 笔 +2.39% | +0.78% | ○ 样内变差 |
| T>中10 | 118 笔 +1.26% | 60 笔 +2.81% | +1.19% | ○ 样内变差 |
| R↑ 竞价额/昨额升 | 139 笔 +1.17% | 76 笔 +1.58% | +0.55% | ○ |
| R>中10 | 132 笔 +2.44% | 78 笔 +1.93% 按日 +2.66% | +0.51% | ✅ 样外平均只比现行多 0.01% |
| AT↑ 涨幅×换手升 | 147 笔 +2.10% | 91 笔 +1.79% | +0.84% | ○ |
| A↑∧T↑ | 73 笔 +3.59% | 58 笔 +1.94% | +0.94% | ✅ 样外和现行几乎一样，还不如单用 A↑ |
| A↑∧R↑ | 97 笔 +2.74% | 60 笔 +0.91% | +0.41% | ○ |
| 个股竞价换手 ≥ 池中位 | 172 笔 +1.75% | 91 笔 +2.19% | +0.66% | ✅ 但 S0 里 77% 本来就在这一半，筛掉的很少 |
| 个股竞价涨幅−池中位 ≥ 中位 | 185 笔 +1.71% | 96 笔 +2.24% | +1.02% | ✅ 同上，几乎不筛 |
| 昨收位置 ≥ 0.8 | 47 笔 +1.11% | 31 笔 胜68% +2.78% | +1.02% | ○ 样内变差 |
| 其余低半 | — | 都比现行差 | — | — |
结论
- 竞价换手 / 竞价额类因子没有带来实质改进：单用时样内变差（T↑、T>中10、R↑），组合时样外和现行持平（A↑∧T↑、R>中10）。按迭代规则「接近线的不算过」，都不升级
- A↑ 再次立住，而且是唯一在 09:35 买时还明显好于现行的（样外 +1.26% vs +0.81%）。A↑ 要等 9:25 全池竞价出来才知道，现实只能竞价后买，所以 09:35 这一列才是它能执行的成绩
- 新发现：现行的收益很大一块来自 9:25 竞价价成交。同一批票改成 09:35 买，样外从 +1.92% 掉到 +0.81%（09:35 价比竞价价中位高 0.8%）。纸面账本按竞价价记，实盘如果做不到竞价成交，成绩会明显低于纸面。下一步要测「竞价前可执行」：9:25 前挂区间上限的限价单（上限能守住，下限守不住，低于 4% 也会成交），看会差多少
- 个股相对因子在 S0 内几乎不筛（高半占 77%~87%），这一层要放到更大的池子或不限区间才看得出来，属于第三层 / 扩池，留到下一轮
不改出票；A↑ 继续影子记录（pool_auction.jsonl）。
补充：全历史（regime3_bt.py --hist，2000 起；竞价数据覆盖 2001–2020 约 85%~97%，分钟数据缺退市股）
- 现行 S0（纯 T+2 收盘卖）：2000–06 95 笔 −0.69%｜2007–14 204 笔 −1.39%｜2015–21 320 笔 −0.42%
- A↑：2000–06 74 笔 −0.37%｜2007–14 171 笔 −1.41%｜2015–21 248 笔 −0.64% → 2022 年以前同样不赚钱
- 竞价换手 / 竞价额 / 个股相对 16 个实验，2022 年以前三段都没有一个稳定为正（唯一偏正的「昨收位置≥0.8」2015–21 是 −1.84%）
- 结论：环境开关和个股竞价因子都救不回 2022 年以前；这套打法的有效期就是 2022 年以后（20cm 为主）