期货动量 × 文华指标 · 预注册（2026-10-22，跑之前写定）

Henry 2026-10-22 定「2 你来做」：kpl 按 A 股口径测，只用 2023-12-31 及以前的数据；2024 年起不看，留给 cld.lh 保险库。

指标（Henry 给的文华定义）

• 投机度 = 成交量 / 持仓量（品种指数合约 XX8888 的全品种成交量、持仓量）
• 趋势度 = (收盘 − 开盘) / (最高 − 最低)，单日 −1~+1；L 日版本 = (第 T 日收盘 − 第 T−L+1 日开盘) / (L 日最高 − L 日最低)
• 沉淀资金 ≈ 持仓量 × 价格 × 合约乘数 × 保证金率；只看 L 日变化率，合约乘数约掉；保证金率变动忽略（湖里没有保证金表）

口径

• 品种：商品期货（不含中金所股指、国债），XX8888 近 20 日日均成交额 ≥ 5 亿元，上市满 60 个交易日
• 收益：信号日（T）持仓量最大的真实合约（主力），持有期内不换合约；T 收盘出信号，T+1 开盘进场（有夜盘的品种就是当晚 21:00 开盘），T+H+1 开盘平仓并同时换新仓（持仓连续，不漏隔夜）
• 组合：多前 N=5、空后 N=5，多空各 0.5 倍名义价值，全额资金、不加杠杆；每 H 天调一次仓
• 成本：单边 0.05%（手续费 + 滑点），另报 0.10% 的敏感性
• 坏数据：单日 |收益| > 25% 的标坏并剔除
• 分段：样内 2010-01~2018-12；样外 2019-01~2023-12；2024 起不碰
• 通过线（事先定）：样外年化 ≥ +5%、夏普 ≥ 0.5、样外 5 年里至少 3 年为正、样内年化 > 0。多头、空头两条腿单独报，但只按多空组合判定

假设与变体（共 24 个，全部报告）

• 基础截面动量：回看 L ∈ {5, 20} × 持有 H ∈ {1, 5}，4 个
• 每个基础版本各加 1 个过滤（4 × 5 = 20 个）：
  • F1 沉淀资金：L 日沉淀资金在增加，才入选（多空都要求，新钱推动）
  • F2 投机度过热避开：投机度处在自身近 250 日 ≥ 90% 分位的不入选
  • F3 趋势度确认：L 日趋势度 ≥ +0.3 才做多，≤ −0.3 才做空
  • F4 竞价顺向小跳空（动量竞价的期货版）：T+1 开盘相对 T 收盘，多头高开 0~1.5%、空头低开 0~1.5% 才进场
  • F5 竞价大跳空：顺向跳空 ≥ 1.5% 才进场（F4 的对照）
• 接近通过线但没过的，不算通过；24 个变体有多重检验偏差，真要用还要过 2024 起的保险库