研究档案主力资金 / 尾盘 ETF 三条假设回测（kpl，2026-10-22）
- 委托：cld 转交，Henry 批「按你的建议来」；来源是外部一家 10/21 复盘长图
- 脚本：
scripts/fflow_fetch.py（拉数据）、scripts/fund_flow_bt.py（H1、H2）、scripts/etf_tail_bt.py（H3） - 结果：
data/backtest/fund_flow_bt.json/.txt、data/backtest/etf_tail_bt.json/.txt - 纸面研究，不进出票
数据和口径
- 主力净额：新浪资金流向 r0_net（2018-06 起全历史，5400 只，落
/Volumes/future/data/collect/fflow_sina/）。东财接口只有近 120 天，而且 10-22 被我并发请求临时封了，没用 - 主力资金没有统一口径。宁德时代 10-21：外部报告 +18.79 亿，东财 −13.13 亿，新浪 −22.36 亿。三家方向都对不上，这个指标先天噪声大
- 收益相对 T 收盘，多日用涨跌幅连乘（不受除权影响），跨过 |涨跌幅| > 31% 的行剔除；交易版扣往返 0.3%
- 分段：样内 2022–2024，样外 2025-01 ~ 2026-10-21；情绪阶段 = daily_plan.stage()
H1「涨停但主力净流出 = 借利好出货」：方向相反，不成立
| 组（样外） | 笔数 | T+1 开盘 | T+1 收盘 | T+3 收盘 | T+1 涨停率 | 交易版（T+1 开盘买、T+3 收盘卖） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 主力净流入 | 27287 | +1.77% | +1.54% | +1.65% | 18.5% | −0.75%（胜率 42%） |
| 主力净流出 | 1807 | +6.32% | +4.87% | +5.68% | 54.5% | −4.80%（胜率 34%） |
| 强流出（≤ 成交额 −5%） | 1443 | +7.05% | +5.30% | +6.30% | 57.8% | −5.73% |
样内（2022–2024）同方向：净流出 T+1 开盘 +5.65%、涨停率 50.6%；净流入 +2.22%、21.1%。每个情绪阶段都是净流出那组更强（样外 T+3：发酵 +5.29% vs +1.49%，高潮 +7.68% vs +3.13%）。
为什么反过来：封死的涨停板上，成交几乎都是卖单砸进涨停价的买队，资金流软件按主动方向记成「主力流出」。所以「涨停 + 净流出」大多是封得最死的强板（含一字），不是出货。外部点名的 8 只，在新浪口径下 10-21 全是主力净流入（东安动力 +0.34 亿 ~ 利通电子 +11.6 亿），连分组都对不上。
能不能拿来交易：不能。强板次日高开，按 T+1 开盘买进去再拿到 T+3，样外每笔 −4.8%。
H2「巨阴 + 主力净流入 = 恐慌见底」：流入组只是跌得少，不是见底
大市值（前一日总市值 ≥ 300 亿）当天跌 ≥ 8% 或跌停，已扣往返 0.3%：
| 组 | 段 | 笔数 | a：T 收盘买 → T+3 收盘 | b：T+1 收阳才买 → T+4 收盘 |
|---|---|---|---|---|
| 主力净流入 | 样内 | 251 / 108 | −0.23%（胜率 43%） | −0.76% |
| 主力净流入 | 样外 | 457 / 197 | +0.60%（胜率 50%） | −1.90% |
| 主力净流出 | 样内 | 1683 / 676 | −0.68% | −0.38% |
| 主力净流出 | 样外 | 2999 / 1211 | −1.25% | −1.53% |
- 流入组在样内、样外都比流出组好 0.5~1.9 个点，但绝对收益在 0 附近。样外 +0.60% 是勉强过了每笔 +0.5% 的线，但样内是负的，不算过
- 外部建议的「等次日收阳再买」更差，样外 −1.90%
- 按情绪阶段拆，流入组也只有冰点（+0.98%）、发酵（+0.68%）、分歧（+1.90%）是正的，退潮、启动、高潮都是负的，没有稳定规律
- 宁德时代 10-21 这一例：新浪口径是主力净流出 22.36 亿，不属于「流入」组
H3「尾盘宽基 ETF 放量 = 护盘」：样内样外不一致，不成立
- 新浪 30 分钟线 2024-04 ~ 2026-10，共 606 天；尾盘 = 14:30~15:00 那根，放量倍数 = 当天尾盘成交额 / 前 20 天均值
- 沪深300（510300 + 510310 + 159919）收跌日尾盘放量 ≥ 2 倍：样外 13 次，次日 +0.19%（没放量的跌日 +0.02%）；样内 10 次，次日 −0.10%（没放量的跌日 +0.11%）
- 创业板（159915）、上证50（510050）在 1.5 / 2 / 3 倍各档都没有样内样外一致的优势；全 A 中位数也一样
- 局限：次日涨跌用的是 ETF 收盘，不是指数；只有 2.5 年数据，事件次数少
直说
- 三条都不能当信号。H1 方向和外部说法相反；H2 流入组只是比流出组跌得少；H3 的差距只有 0.2 个点，而且样内样外方向相反
- cld 的先验成立：同是「主力流入」，H1 被说成出货、H2 被说成见底，本身就互相矛盾；各家主力口径连方向都可能不一致
- 一个附带发现可以记下来（不出票）：「涨停 + 新浪主力净流出」次日涨停率 54.5%，是全部涨停的约 3 倍，可以作为「封板强度」的旁证特征，以后在打板类回测里试
- 新浪主力资金全历史已经落盘，以后其他回测可以直接用